如何看待美联储的决议，为何一再反对负利率？

市场都在传，美联储受到特朗普的压力，美联储进行了降息，其实我的看法并不是这样的。本篇文章的我的思路是这样的，第一先谈谈关于联储的决策权的问题，第二谈谈关于联储本轮印钱的逻辑，第三谈谈美元的贬值问题。

• 美联储的决策权问题。美联储是由12家私人银行组成的，这个大家基本上都知道，但是决策权在纽约联储手中，纽约联储的决策权在交易商手中。这个历史根源源自于美国的南北战争时期，当时北方为了寻求钱财开始发行绿币与债券，这个时候这些一级交易商的先辈们就开始承销债券，债券的定价由承销商和财政部一起决定，但是最后的决定权在承销商手里，因为他们的决定卖不卖债券和如何卖债券。当债券市场产生垄断的时候，他们开始具有定价权，对市场的政策具有发言权并且具有决策权。在美国的金融体系中，这几个一级交易商是美联储政策的执行者，因为执行，所以有执行的权利也有不执行的权利。如果美联储的政策需要执行下去，那么就必须得有执行者，而这些执行者从南北战争开始到现在，每一家都有着深厚的背景，当然政府高官离职后进入这里也不足为奇。为了表明，美联储与一级交易商的关系，就拿黑石来举例。08年金融危机的时候，黑石旗下的基金还取得超过百分之20的年化，当然很多不明所以的人，会认为黑石真的好厉害，那个时候还可以取得那么高的收益。其实，在救援法案中，有一条很有意思的条文，那就是黑石可以买一切具有投资评级的资产，当然买自己家的资产这个也很好。本次危机经过几家一级交易商的运作，建立spv这样的公司，然后再不断地进行资产购买，通过屏蔽阳光法案来达到清洗一级交易商的垃圾资产，比如clo等。最近几年美联储的政策，基本上都在市场的预期中，并不是因为川普的压力而是一级交易商的需求。一级交易商需要更低的资金成本，它们手下有大量的基金，风险平价基金等等的。低利率长期来看是破坏国家金融体系的，不是利率越低越好，大家融资都很便宜么，当然不是这样的，利率应该保持一个稳定的态势。在当前的信用货币体系下，利率将是推进通胀的最后的动力，目前央行都在推动通货膨胀，但是不能用利率来推动通货膨胀，一旦放开那么就止不住，政府想，金融圈想，老百姓想，商人想，因为大家的收入都增加了，但是危害是巨大的。泡沫，这个都是大家想到的。如果形成一种文化或者常规的做法，其实挖空的是工业，富裕的是金融业，金融业可以白白收更多的中间的利润，不用承担风险，最后托底的是央行。但是受损的是工业和老百姓，这就是目前美国财富转移的玩法。经济学家知道么，肯定知道，议员们知道么，当然也知道，经济高参们知道么，肯定也知道，但是大家都是这样做的，这个圈子的规则就是这样的，所以美联储也就是这样的了。为啥一级交易商需要大量低廉的资金呢，理由很简单，那就是来自于影子金融体系的利益。一级交易商是某些基金的boss，当然在业务的过程中也会收取大量的中间费用，当然希望利率越低越好。并不是如鲍威尔说的那样，我们需要让更多的贫困人口生活下去，过得更好。事实不是这样的，影子银行货币体系，通过利用大量廉价的资金，进行高倍杠杆的操作。外汇平台我们用几百倍的杠杆，但是资金量达到一定数后杠杆是越来越低，大型的基金也是这样啊，为了获取更高的回报，当然是加杠杆，拼命加杠杆，利用可以加的杠杆，业务越大，大家都赚钱啊。保险业务、投行业务、货币基金的业务等等，全部依靠大量廉价的资本来获得更多的利润。如果成本一旦高了，那么最后大家都玩不下去了，基金会出现流动性紧缺，很多的业务利润会大量的下降。目前的美国金融繁荣是依靠大量的廉价资本推动的，大家都赚钱，美联储的官员离职后可以在一级交易商中谋求一个高收益而且不干活的位置，何乐而不为呢。

美联储的低利率维持到2022年，我想有这样的几个因素：1，美国的金融体系内部问题依然严峻，并没有得到明显的改善，大量的有毒资产并没有得到实质性的解决。2，美联储的关于本次救援还有很多的后续事情需要处理，当然这个救援法案里面有这样的规定。3，美国目前的金融生态需要大量的低廉的资金成本，如果没有大量的低廉的金融资本，我想很快，很多的投行，基金都会被拉下马，很快就会凉凉。那个时候就是真的金融体系的危机。

那美联储为啥不施行负利率呢?这样不是更舒服么。如果施行负利率，我想恐怕这是美国金融自杀的前奏。

欧洲施行负利率是迫于欧盟内部的财政问题，如希腊的债务，如果利率过高，那么很多国家都会开始退群，欧盟解体了，欧洲央行都没了，那负利率有问题么，当然希望不解体，那么施行负利率是利大于弊的。美国可以么，答，不可以。两点，第一，负利率会给美元带来无穷的风险，可能直接导致美元的崩溃。美元的贬值，这会让大量的国家抛售美元，美元的全球储备货币的位置也就随之over掉了，美元霸权只要在手中，那么美国多印出的货币就可以消化，如果美元霸权解体，那么美国就会出现高额的通胀，随之而来的就是暴乱甚至是革命，因为钱不再是钱，那就是纸。这么多年的印钞，并且施行负利率这会让美国的经济直接崩溃。第二，美联储的目标是保护金融体系不崩溃，负利率将会直接冲击银行的业务这是不利于华尔街的，银行、投行都还好，最关键的是美元是全球贸易结算的货币，如果进行贬值，那么谁会用美元进行结算呢？取而代之将会是人民币，目前人民币的国际间的货币互换是国际化的前奏，如果直接进行负利率那么美元的结算地位也就被代替了，这更加不符合华尔街的利益。人民币国家化为啥没有受到严重的打压，理由是华尔街的大佬们瞧不起这样的玩法，货币互换在他们眼中太落后了。他们要的是，全球资产用美元来计价，不论别人怎么使别的货币进行结算，但是美元还是计价的根本，那么美元的地位就会撼动不了，目前人民币的国际互换是小额的非大量的货币互换，然而每个国家都是用美元来计价资产，当然国内是用本币计价，但是一旦到了本币使用之外就是用美元计价，最后美元的对于国内资产计价可以直接换算为国内本币对于资产的计价。就此，人民币国际化也就自然不用打压，只要是美元计价，一切控制权还在华尔街的手里，所以不会进行负利率。根本的核心利益，美国不会傻到啥啥分不清。

美联储一起发声说不会搞负利率，这是给市场说，你们不要想了，负利率门都没有，你们不要给你们的模型设置负利率的计算方式，这样也是避免金融市场大的动荡的一种委婉的做法。