2020.03.14载入历史的一个星期超详细复盘

熬夜等完整个美盘走完，可以好好总结这史诗级的一周了

基本面

目前主要市场整体担忧还是来自于海外疫情的持续增长。

不过周五西方国家终于顶不住恐慌情绪，开始各国已经“抄作业”了，出台相关政策

政策无非分两种

加强管控。限制文娱活动，关闭港口，禁止聚集等等

宽松。紧急降息，定向回购等等。

同时还有限制做空之类。（个人认为这点是没什么用的，参考我国股灾就知道）

个人认为，海外疫情的拐点主要是三个：

国外政府开始意识到问题严重，着手大力管控；

管控效果生效，新增病患开始有放缓迹象；（这两者时间间隔可能接近一个潜伏期7—14天）

新增人数开始减少；

其中最重要的自然是第一点，因为资本市场看的是预期，不是结果。只要有好转的苗头，就是反转的开始。

目前周五情况，已经过了第一个拐点

本周的基调大概为 原油增产+疫情扩散+着手政策，从恐慌到极度恐慌到有所平复。极度恐慌中，连黄金都成为了抛售的资产

波动率分析

本周波动率可以是有史以来，对就是有史以来最高波动的一周。暴动范围包括所有资产

黄金波动率12%，白银波动率18%

原油波动率20%

美股波动率18%

同时金银比刷出新高103，恐慌指数刷出新高75（两者在08年危机中是80和60）

比对历史

先说黄金，波动率能与上两周对标的，只有11年金价见顶大跌和08年金融危机

白银的异常波动次数则更多

从历史角度看，逆势的超高波动后续均出现大幅回调迹象

经济危机还是技术性回调？

至于美股，几乎所有调整都是 一步到胃 式调整。巴菲特所说的一辈子见过1次说的是1987年股灾，背景和走势上跟2020很类似：货币债务超发，泡沫吹大了，直接戳爆腰斩再继续吹，简单粗暴

87年的美股黑色星期一，随后马上继续慢牛

至于美股上真正意义的2个危机，一是00年互联网泡沫，2是08金融危机，都是缓慢持久式下跌，并非一步到位

为什么？

因为一步到位式通常意味着流动性枯竭。正如巴菲特所说，目前最主要的问题是流动性问题：

大家都知道有泡沫，但又没大到00和08那样经济崩盘的地步，最好的做法就是硬戳一下低价捡起来继续吹，虽然还是借债度日的日子没有变。但人人都想着腰斩抄底，没有加速抛售与持续性恐慌。因此目前来看美股的泡泡游戏还没到正真爆的地步，可以继续玩。

巴菲特：我已买入波音等航空股并且不会卖出。

但从另一个角度来说，恐慌指数已经刷出历史新高

后续究竟是新危机还是技术性调整，还真没法确定了。

毕竟目前的人类正在走在一个从未探索过的时代：负利率和超额宽松，没有任何可以对应的历史参考。

可能最后的关键要看这一场病毒，对经济的冲击吧。如果病毒导致某超大型企业破产那可能真的复刻08年金融危机的雷曼兄弟那样（不过目前人类已经打开了宽松这个潘多拉盒子之后要想再像08那样难度更低）

也就是说，此次美股我更倾向与认为属于一步到位式的技术调整

资产价格背离怪像

周二周四的美股暴跌，黄金没有发挥出它的避险功能，反而跟着暴跌，甚至连美日也失去了避险，涨起来

我思考后总结原因为：市场轻度恐慌时，才会选择黄金日元等资产对冲风险。当市场极度恐慌时，会抛售一切资产，持有现金。而这个现金就是美元

这在很多大型对冲基金管理策略上相符：当市场整体波动率走高时，会根据波动率出售手中的资产减少配置整体波动

这样以来便解释得通在美股熔断的极端恐慌中，所有资产齐跌，只有美元指数在涨的现象。

因此，也从这点上也一定程度对上面的超高波动率下的逆势行情后续总会大幅回调。

总结问题

1 执行问题。自身对自己的策略执行力不足。从白银和日元忘记做相关性对冲，布置了同向头寸开始，就抱有侥幸心理没平，最终导致市场反走双倍亏损

2 肥尾效应。也就是之前总结下来的一个结论：黑天鹅事件总会发生。即便2020没有出现病毒，之后也会可能有某个事件触发出连锁反应。从各个品种的历史波动率走势图就可以略知一二。策略上，并没有对这些异常波动率有很好的处理

3 基于波动性设置的策略问题。波动性的走势，总体会围绕均值波动，偶尔会有趋势，但波动的振幅有时会非常猛烈，振幅巨大：单日波动率超过平均波动率数倍之多。即使对平均波动率做了指数移动平均，也很难克服到极大的滞后性问题。这点也是对应第三点需要更新策略思考新的应对办法。

目前头寸

做多中国，做多避险资产

a50多

白银 黄金 多 美日空

为什么不能全职交易？

下班的时候，和朋友聊到全职交易的问题。的确，自己曾经有过这想法，也实践过。但是，很傻很天真，被市场教育了。自身策略上还有很多缺憾，心态境界也不足。总结下来就是一个字：菜。