针尖对麦芒，京东数科VS蚂蚁集团
最近几天，股市的一个热门话题就是京东数科要IPO了，该消息已经是很多投资人意料之中的事情，因为同属中国电商第一梯队的京东，很多经营业务与其竞争对手阿里有重叠，从最基本的电商业务，到快递物流，到大数据，创新型金融服务领域等各个方面，阿里旗下的蚂蚁集团脱胎于支付宝业务，从简单的买卖方资金安全的保险柜进化成了基于大数据的企业及个人的金融服务公司，阿里有蚂蚁，京东怎么能甘于人后？于是诞生了基于AI技术的，从区块链到智能城市到企业金融提供一揽子现代化服务的京东数科。当今社会，即便是提供金融服务的公司也需要获取各种资金渠道，集腋成裘，做大做强。现代企业的核心是现代金融业。京东的创始人刘强东在去年就已经辞去了京东董事局主席一职，而在京东数科的招股说明书上，刘强东的持股比例超过50%，原来老刘只是转移了战场而已。这些是公司的表面，对于投资者来说，金融双巨头的京东数科和蚂蚁集团到底哪个更有投资价值呢？
一、两巨头盈利能力的对比
根据京东数科发布的招股说明书，2017年至2019年底，京东数科整体的营业收入分别为90.70 亿元、136.16 亿元、182.03 亿元，年复合增长率达到41.6%。2020年上半年，京东数科的营收继续增长，达到了103.27 亿元，超过2017年的整年收入。而蚂蚁集团表现更加亮眼，2020上半年营收额是京东数科6.6倍，达到725亿元，年复增长率也不输京东。招股书显示，2017年至2019年底，蚂蚁集团分别实现营收约653.96元、857.22亿元、1206.18亿元，突破千亿大关，年均复合增长率近36%。
而除了营收，最为关键的净利润方面，京东数科表现不太稳定。2017年至2019年的净利润分别为-38.20亿元、1.30亿元、7.90亿元及-6.70亿元，今年上半年净利润依旧处于亏损。市场普遍预计，股权激励则是造成波动的主要原因，在亏损的2个时间周期，京东数科在股权激励的支出达到了43.81亿元和10.63亿元，此举可谓大手笔，超过当年的亏损额。但是在毛利润指标上，京东数科却在逐年上升。从2017年至2020年6月，京东数科的毛利率分别为54.69%、64.38%、65.77%和67.08%。
反观蚂蚁，虽然其在净利润上常年保持为正，且从2017年的82.05亿一路上涨至2019年的180.72亿及2020年上半年的219.23亿，但在毛利率这一指标上近两年来却有所下降，从2017年的63.72%持续下降至2019年的49.83%，累计下降近14个百分点。作为对比，在刚刚结束的科创板半年报中，平均毛利率为50.81%。
二、两个巨头的业务对象有相似，也有不同
京东数科依照客户属性将业务进行了划分，分别是to B（面向商户及企业）、to F（面向金融机构）和to G（面向政府）及其他种类。而在报告期内，京东数科的营收有结构性的调整：面向金融机构的业务占比在逐年上升，从2017年的17.05%上涨至2020上半年的41.48%；同时，面向商户与企业的业务从2017年的占比超八成大幅下跌至52.37%。但这两项业务始终是京东数科营收来源的大头，加总后占比超过九成。京东数科的to G业务也可圈可点，虽然目前其为营收带来的贡献较小，仅有5.57%，但在过去三年的收入复合增长值达239.05%，非常亮眼。或能成为其新的利润增长点。
蚂蚁的业务有三大板块，分别是数字支付、数字金融科技平台（包括以花呗、借呗为代表的微贷业务，以蚂蚁财富、余额宝的理财业务，以好医保、相互宝为代表的保险业务。）以及创新型业务和基础技术支持。蚂蚁旗下与京东数科to F业务类似的数字金融业务收入占据了营收的半边天，2019年其营收规模为677.84亿元，占公司总收入的比例达到56.2%。2020上半年，这一数字攀升至63.4%。而数据支付与商家服务占比则从2017年的过半下降至2020上半年的约1/3。
三、消费者潜意识和消费行为的影响
每次双十一、6.18等促销节，京东总是略逊阿里一筹，虽然最近5年以来，电商销售额已经占阿里和京东总营收比例很小的一部分，但随之而来，在消费者心中不免留下京东的万年老二的印象。无论对其电商销售还是其向大众提供的金融服务，总是阿里系能先入为主，京东系只能是第二选择。在利润最丰厚的企业级别金融服务市场，蚂蚁最近持续发力，京东数科虽然在奋起直追，但总是差一个身位。这种情况，这也将会影响京东数科的IPO，京东预期能达到2000亿的盘子，但最终上市之后能有多少，还要市场说了算。
源自于三峡两岸艄公号子的《龙船调》有一句歌词唱的很响亮：妹娃要过河哇，哪个来推我嘛？用来形容现在的京东数科很贴切，一个新股想要一炮而红，必然离不开社会资本市场的认可，这是其获得源源不断推升动能的关键。路演宣传固然重要，企业把业务创新和技术变革摆在第一位，此举是巩固市场，扩大收益的不二法门。同时也要让投资者看到发展的方向和盈利预期，放眼当下，金融巨头们同质化越发严重，基本你有的我也有，如何做到与众不同，人无我有，人有我优，是京东数科要面临的挑战。虽然蚂蚁和京东数科两强相争，能给消费者带来更多的实惠。也希望创新型企业能求新求变，秀出自己更好的特色。