美科技股市值超欧股市值，我们可能正在见证美股历史上最大的泡沫

美国科技股现在的市值超过了整个欧洲股市市值，根据美国银行全球研究的数据，美国科技股的市值达到了9.1万亿美元，首次超过包括英国和瑞士股市在内的8.9万亿美元的欧股市值。作为对比，2007年时，欧洲科技股的规模是美国科技股的四倍。现在问题来了，美科技股市值大爆发，这是疯牛还是泡沫？笔者看，我们有可能正在见证美股历史上最大泡沫诞生的过程。

首先，美科技股市值的增长主要体现在大型科技股身上

美股中的五大科技公司——苹果、微软、Alphabet、亚马逊和Facebook——在标普500指数中所占的份额在1月份时还是17.5%，而疫情爆发后的今天，这一比例已经超过了23%，而前10大成份股公司市值之和在标普500指数总市值中占比更接近30%，也就是说，少数几只巨头股票在左右着美股的走势。

比如说消费科技巨头苹果公司，本身价值超过2万亿美元，在标普500指数中权重占比达到6.5%，这意味着苹果一家公司的走势就会对美股走势形成直接的影响。五大科技股权重的增加，掩盖了其它美股上市公司的糟糕表现，虽然标普500指数今年已经收复了所有的失地，且创出了新高，但根据一份统计数据显示，今年标普500指数中个股涨跌比为1：1.7。换言之，现在美股疯狂创新高的外表下，隐藏着的却是绝大部分企业亏损的事实，这就好比一只军队中，将军武力超群，但士兵已经牺牲殆尽，俗话说的好，就算浑身是铁，又能碾碎几根钉，最后的结果可想而知。

其次，美科技股市值暴增可能是资金很无奈的选择

2020年，疫情在世界范围内爆发，事事争先的美国成为了疫情爆发的核心地带，经济受疫情影响也最为严重，加上美国的经济构成中是以消费为主，文化娱乐等线下消费受到的冲击尤为严重，而科技企业反而没有受到疫情的冲击，如亚马逊这类线上消费的龙头，不但没有受冲击反而是利好。

所以，科技企业股票市值大增的逻辑就清晰了，疫情爆发--经济受到冲击--美联储放水救市--绝大部分企业业绩下滑，股价下跌--少数几只大型科技股逆势上涨，美联储释放的资金集中流入大型科技股中--结果，几大科技股市值越来越大，与其它股票的差距越拉越大。但是，我们要注意到，这种资金的流入是一种被动的选择，因为没有别的选择，只能如此。

最后，扭曲的美股指数，不是泡沫是什么

美联储无限放水，疫情冲击经济的特殊背景下，造成几大科技股市值权重过大，从而扭曲了美股的走势，导致美股走势失真。当前美股的结构是，几大科技股构成美股的顶层建筑，中层几乎缺失，少数几只顶部股票所占权重与绝大多数底部股票权重持平，美股的涨跌完全被这几只顶部的股票左右，这是一个非常脆弱的不稳定的结构，好比倒三角形，几大科技股形成的尖在最底部，因为前进时阻力小，所以走势犀利，但平衡状态很容易被打破。美股历史上历次崩盘前几乎都出现过这种现象，比如1929年的RCA股票，1981年的石油股，2000年的科技股泡沫，都出现类似的结构。

总结：美股指数因为几大科技股权重过于集中，已经失真，不能真实反应美国经济的现状，看上去涨势良好的美股，内部存在巨大的隐患，因为现在美股的走势被几大科技股左右，科技股的涨跌直接左右美股的涨跌，已经没有中小市值股票做缓冲。这种情况下，就算几大科技股业绩持续增长，但因为资金流入，导致股价上涨的速度过快而被市场认为高估时，美股崩盘的时刻就要来临了。注意，美股当前的结构下，崩盘不一定非要利空，有时几大科技企业表现不及预期，一样引发踩踏而崩盘。所以，美股权重的集中现象，是泡沫集聚的表现。