优秀日记

美科技股市值超欧股市值,我们可能正在见证美股历史上最大的泡沫

美国科技股现在的市值超过了整个欧洲股市市值,根据美国银行全球研究的数据,美国科技股的市值达到了9.1万亿美元,首次超过包括英国和瑞士股市在内的8.9万亿美元的欧股市值。作为对比,2007年时,欧洲科技股的规模是美国科技股的四倍。现在问题来了,美科技股市值大爆发,这是疯牛还是泡沫?笔者看,我们有可能正在见证美股历史上最大泡沫诞生的过程。

首先,美科技股市值的增长主要体现在大型科技股身上

美股中的五大科技公司——苹果、微软、Alphabet、亚马逊和Facebook——在标普500指数中所占的份额在1月份时还是17.5%,而疫情爆发后的今天,这一比例已经超过了23%,而前10大成份股公司市值之和在标普500指数总市值中占比更接近30%,也就是说,少数几只巨头股票在左右着美股的走势。

比如说消费科技巨头苹果公司,本身价值超过2万亿美元,在标普500指数中权重占比达到6.5%,这意味着苹果一家公司的走势就会对美股走势形成直接的影响。五大科技股权重的增加,掩盖了其它美股上市公司的糟糕表现,虽然标普500指数今年已经收复了所有的失地,且创出了新高,但根据一份统计数据显示,今年标普500指数中个股涨跌比为1:1.7。换言之,现在美股疯狂创新高的外表下,隐藏着的却是绝大部分企业亏损的事实,这就好比一只军队中,将军武力超群,但士兵已经牺牲殆尽,俗话说的好,就算浑身是铁,又能碾碎几根钉,最后的结果可想而知。

其次,美科技股市值暴增可能是资金很无奈的选择

2020年,疫情在世界范围内爆发,事事争先的美国成为了疫情爆发的核心地带,经济受疫情影响也最为严重,加上美国的经济构成中是以消费为主,文化娱乐等线下消费受到的冲击尤为严重,而科技企业反而没有受到疫情的冲击,如亚马逊这类线上消费的龙头,不但没有受冲击反而是利好。

所以,科技企业股票市值大增的逻辑就清晰了,疫情爆发--经济受到冲击--美联储放水救市--绝大部分企业业绩下滑,股价下跌--少数几只大型科技股逆势上涨,美联储释放的资金集中流入大型科技股中--结果,几大科技股市值越来越大,与其它股票的差距越拉越大。但是,我们要注意到,这种资金的流入是一种被动的选择,因为没有别的选择,只能如此。

最后,扭曲的美股指数,不是泡沫是什么

美联储无限放水,疫情冲击经济的特殊背景下,造成几大科技股市值权重过大,从而扭曲了美股的走势,导致美股走势失真。当前美股的结构是,几大科技股构成美股的顶层建筑,中层几乎缺失,少数几只顶部股票所占权重与绝大多数底部股票权重持平,美股的涨跌完全被这几只顶部的股票左右,这是一个非常脆弱的不稳定的结构,好比倒三角形,几大科技股形成的尖在最底部,因为前进时阻力小,所以走势犀利,但平衡状态很容易被打破。美股历史上历次崩盘前几乎都出现过这种现象,比如1929年的RCA股票,1981年的石油股,2000年的科技股泡沫,都出现类似的结构。

总结:美股指数因为几大科技股权重过于集中,已经失真,不能真实反应美国经济的现状,看上去涨势良好的美股,内部存在巨大的隐患,因为现在美股的走势被几大科技股左右,科技股的涨跌直接左右美股的涨跌,已经没有中小市值股票做缓冲。这种情况下,就算几大科技股业绩持续增长,但因为资金流入,导致股价上涨的速度过快而被市场认为高估时,美股崩盘的时刻就要来临了。注意,美股当前的结构下,崩盘不一定非要利空,有时几大科技企业表现不及预期,一样引发踩踏而崩盘。所以,美股权重的集中现象,是泡沫集聚的表现。

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