看了一个很短的纪录片竟然就能够知道里面那么多没有讲的策略？

忘了昨天还是前天，群里面有位同学发了好几年前的一个纪录片出来，内容是围绕USDJPY进行，讲述中美日其中三个机构在汇市的博弈，这个在金十里面也有的看，片名是“谋略的较量：中日美外汇大战”。今天想来谈谈片里面说到中方一个机构 —— 中信资本里面张海涛运用的策略。

我与中信资本里面的高层有比较多的接触，并且我的一位老师也曾经在人行工作，也算是片中主人翁的前同事，所以对于这方面有一定的认识，这段片中说到的策略并没有说之后的发展，那我在这里简单说一下作为片中的补充，毕竟纪录片也不会把事实的真相全部说出来，既是为了节目效果，也是尽量不揭露更多的策略方面的内容，而我在这里把我可以说的部分说出来。

这个是片中的截图，说的是中信资本当时运用的策略，张氏预计当时美日在2005年9月份会在107-113之间运行，所以他采用了DNT作为主要模型（double no touch option，也就是双边不触式期权），本质上是做空那段时间USDJPY的波动率，只要期权到期之前USDJPY不会跌穿107，并且不会上破113，那么他就能够赚大把大把的钱，否则他就要亏不少钱。

实际上，每天的日内短线交易焦点是在汇市里面的期权战，尤其是欧盘时间开始就要为当天纽约时间9点大部分到期的期权展开争夺，那时候市场都会用大量的资金在现货期货市场把价格往最大的期权密集区接近，企图保护或者吃掉对方的期权，这是我们看到的为什么欧盘开始这么刺激或者开始一段当天趋势的一个重要原因。

一般来说，如果像片中主人翁那样做了DNT，当价格开始接近他的期权位置时，比如开始接近113，他会在其他市场卖出USDJPY，把价格打下来远离113这个价位，因为如果他买入了这样的期权就撒手不管等到期，那跟一只待宰的羔羊没什么区别，而他的对手方会买入USDJPY把价位向上推接近113这里。

好了，这样一个围绕期权争夺的基础就已经有了，期权的买卖双方，还有市场上一堆见风使舵的吃瓜群众。

片中交代，USDJPY9月底上破了113这个价位，中方的亏钱了，美方的赚钱了，然后就没有交代后续，大家都以为已经完结了，但是其实还没完的。比如，中方这时候亏钱的不只是期权本身，之前在其他市场的亏损也要计算到成本里面，所以实际上是亏得更多的，那么他一定要赚回来。既然市场已经突破了他认为不会突破的113这个价位，为了能够把钱赚回来，他必须在市场上反向操作，突破这个价位之后就买入USDJPY企图赚回来，这样本身就是一个推升的力量，而原本他的对手方还在持有USDJPY的多头头寸的，然而市场上见风使舵的吃瓜群众看见这样一个态势不得了啊于是也立刻买入USDJPY，这样市场上就基本上都在USDJPY上往一个方向做多，结果就是突破了113这个价位之后加速上涨，这是市场合力的结果。

通常出现这种情况，上涨的幅度最起码要等于其之前震荡的幅度或者是DNT之间的幅度，比如片中主角是大概107-113这个幅度，那么USDJPY最起码要上到119，这基本上是在非常短的时间里面完成的，你看当时10月结束就已经到达了这个位置，用了才一个月的时间，之前USDJPY在107-113之间震荡了大概4个月，大家可以调回当时的图表看看。

这次就简单说了一下这些，而这些内容是片中没有交代的，实际上都是国际上大银行大基金所用到的一些常用策略之一，对我的尤其是中线交易有非常大的影响，我用这次的纪录片作为注释也希望大家看完之后有稍微多一点的了解。