浅谈钢材库存数据的中的分析逻辑

     每周一钢银，周三钢谷网，找钢网，周四我的钢铁小纸条，国内四大主要机构统计的库存数据依次出炉，虽然他们之间的统计口径不一，数据也会有偏差，但是综合起来分析总能发现个中的逻辑，是我们对行情走向预判的重要依据。这就跟我上期交易日记中提到的行业数据内容一致。他们的数据一般列举以下信息。以下图为例：

     一：全国总库存

      我们可以根据这个总库存了解全国，全品种的库存在当周处于一个什么样的历史水平。但是每个网站对自己的统计口径有所不同，比如钢谷网就只统计建材，钢银、找钢和MS就统计全品种。这是反映一个时间内全国供给处于一个什么样的水平，不能单独看，还需要结合下面的数据来看的。大体遵循库存和价格成反比走向。

    二：产量

    钢材的产量经常受成本、利润率、还有环保的影响而波动。大体遵循以下逻辑：

  在成材价格稳定的前提下，成本低则成材支撑弱，成本高则成材支撑强； 低利润高则产量高，利润低则产量低；环保严则产量低，环保松则产量高；还有一个最重要的一点，很多钢厂都是跨品种轮换的，哪个品种利润高则生产哪个，因此还会有品种间强弱的轮换。

比如今年国庆期间由于史上最严环保令导致开工率大幅下降，造成段时间内产量急剧下降，供应开始偏紧。但是社会库存还高而且市场对11月后北方需求走弱预期比较强烈，对后市悲观而减缓订货节奏，叠加全国严查超载安全问题，因此自11月下旬起引发了一轮强烈的上涨，而需求的超预期韧性，使得现货市场缺货严重，创下近6年来的库存新低。

   三：厂内库存

    反应的是一段时间内钢厂的生产情况和库存压力，通常遵循的逻辑是：

    厂内库存大则表明下游接货意愿弱，厂内库存小则表明下游接货意愿强，反应的是一个下游的需求问题。

    比如螺纹，以广州为例，目前大多数螺纹都是钢厂直发，给到代理商的政策都是按到货价下浮结算，因此主导权就在钢厂手里，遇上本轮螺纹现货急剧冲高的行情，钢厂为了更好赚取利润会选择加大螺纹产量，而又因为运输受限和码头压港所以导致厂内库存增加，压力就积压在钢厂手里，为了缓解自身压力，钢厂又逼着挺价来保证有下游接货来缓解自身压力，因此虽然近期广州螺纹最高从4900跌回来4400左右回落了500点，但是目前还是全国利润最高的地区，因此广州成了北方资源争相涌入的地区，我们就可以假设近期钢厂的库存即将要移到华南来了，我们以此来判断未来的库存走向。

    四：社会库存

    显示的是市场一线的供应水平，虽然库存高不代表就会跌价，库存低不代表就会涨价，但是目前6年内最低位的库存水平确实也是看不到什么大跌的点，查超限载的政策还没放松，我们看不到社会有大幅累库的节点，那我们还是不能对市场抱有悲观的态度，特别是在 宏观资金托底力度很强的四季度，现在我们看市场需求和地产数据都是超预期的，那我们就更要相信需求的超强韧性，不能随便被那些懂产业和基本面的的期货从业人员忽悠。

    五：表观消费

    反应需求的一个指标，即当期库存与上期的库存总量之差，他能否覆盖近期增加的产量和产能，也是一个判断后市供应是否出现压力的重要指标，表观消费是正数的则反映需求强劲，表观消费是负数的则反映需求疲弱，表观消费和价格走势通常是正相关的。

    只要搞清楚这些逻辑，我们就能一眼看懂四大机构的数据之间的联系，在结合宏观和基本面分析的时候就能得心应手，不用被那些不懂基本面的分析师忽悠瘸。以上均为本人的钢材从业经验出发分享的，欢迎交流指正！